【EV视界原创报道】一周三次熔断，美国股市断崖式暴跌，四大指数狂泻11%到15%，美联储紧急降息，也没能阻止凶猛的跌势。

卖压依旧沉重，所有股票几乎都受到冲击，特斯拉（Tesla）作为今年最受市场关注的股票之一也未能幸免，3月16日股价大跌18.58%，收于445.07美元，较之最高位968.99美元已是名副其实的“腰斩”。

去年今日，特斯拉从身陷困境一跃为美国史上市值最高车企，股价暴涨又暴跌，走势宛如过山车，这当中特斯拉经历了什么？多头空头如何爱死马斯克？油价和疫情会让特斯拉更难了？

站在抛物线上

时间节点1：2月5日，中国制Model 3延迟交车

特斯拉股价2月5日闪崩17%，收报734.7美元。尽管这不是特斯拉史上最大单日跌幅，但也仅次于2012年创下的19.3%单日跌幅。

特斯拉全球副总裁陶琳在微博表示，由于新冠肺炎疫情导致上海超级工厂2月10日才能复工，中国产Model 3将延后交车。分析师因此调降了特斯拉的股价评级，并对其估值过高和涨势泡沫化发出警告。

据Refinitiv统计，在Canaccord Genuity将特斯拉股票评级由“买进”降为“持有”后，有15位分析师建议卖出，11位分析师持中性立场，9位分析师建议买进，对特斯拉目标价中值定为390美元。

时间节点2：2月24日-25日，遭NTSB批评

在被美国国家运输安全委员会（NTSB）点名批评后，特斯拉股价在2月24日、25日短短2天就跌破800美元，市值蒸发约190亿美元。

NTSB报告称，苹果工程师Walter Huang 2018年在加州山景城（Mountain View）驾驶特斯拉Model X时发生车祸死亡，他当时是玩游戏分了心，但报告对于特斯拉的自动驾驶辅助系统Autopilot提出了质疑，批评特斯拉的系统缺乏保障，无法充分确保驾驶的专注力，建议特斯拉要加强驾驶监控系统，因为这是造成车祸原因之一。

在车祸发生之前，系统未能将车辆保持在车道上，也没有发出任何警告提醒驾驶者手动接管，车辆自动紧急煞车系统也没有被启动。

特斯拉Autopilot自动驾驶辅助系统并非完全自动驾驶，该系统几乎是特斯拉汽车的标配，虽然特斯拉有警告驾驶者在使用该系统时，仍要注意周遭环境和交通状况，随时准备接管，但许多人却无视这点。

因此，特斯拉被一些分析师降级，全球顶级证券和投资银行集团Jefferies分析师Philippe Houchois已把特斯拉股票评级从“买入”下调至“持有”。

时间节点3：3月9日，油价太便宜+疫情在扩散

3月9日美股大崩盘，特斯拉更是跌近14%，收在608美元，在OPEC与俄罗斯扩大减产协议未果后，沙特决定增产降价，加上肺炎疫情大幅削弱原油需求，油价每桶从40多美元瞬间来到30多美元。 

特斯拉在这个黑色星期一并不孤单，一些电动汽车制造商和太阳能公司也重挫，例如蔚来大跌7.3%，SunRun下挫16.96%。

时间节点4：3月13日，众人皆涨我独跌 

美国总统特朗普3月13日宣布进入国家紧急状态，拨款500亿美元投入防疫，美股大幅反弹，科技股普涨，但特斯拉却开高走低，最终收在546.62美元，跌幅2.49%。

疫情大流行和原油价格战引发的动荡，可能对电动汽车行业产生不确定影响，这对特斯拉股价造成压力。

时间节点5：3月17日，第三次熔断暴击

道琼斯指数3月17日收盘狂泻3000点，美联储将利率降至零，并推出7000亿美元QE计划，也未能消除市场对疫情蔓延及经济衰退的担忧。特斯拉大跌18.58%，收于445.07美元。

至此，过去1个月，特斯拉股价已下跌32%，摩根士丹利此前已做出预测，将目标价下调至480美元，同时对特斯拉今年的汽车销售预期下调10%。

油价暴跌，特斯拉怕不怕？

股市如此惨烈，使得我们不禁产生疑问，超低油价是否会破坏特斯拉的成长动力，进而影响销量？

有理论认为，特斯拉对电动汽车行业有指标性作用，化石燃料价格走低将长期影响电动汽车市场需求。电力驱动的经济性是电动汽车的主要竞争力，随着全球油价走低，消费者可以用更便宜的价格加油，电动汽车市场需求可能因此显著降低。从美国过往长期市场趋势来看，当燃油和天然气价格下降时，电动汽车销量就会放缓。

Wedbush分析师Dan Ives表示，在一定程度上，一些消费者会因为油价便宜而不选择电动汽车，但整体环境趋势和下一代汽车技术是可以将这种想法大部分抵消。油电套利做法已经过时了，现在油价与电价的成本差距对是否购买电动汽车的决定没有太大影响。

油价崩跌属于意外，以往在油价高企时期，特斯拉的销量会持续增长，但在油价自2018年每桶75美元高点下滑时也一样。这一切与油价高低并无太大关系。

咨询公司Wood Mackenzie交通运输首席分析师Ram Chandrasekaran称，在大盘重挫下，特斯拉股价下跌并不意外。只有约10%的新车购买者，会根据能源成本去决定购买哪种汽车，多数人会根据自己对汽车的喜好、舒适度、设计和性能做出决定，虽然便宜的油价可能会给特斯拉的销售带来一定压力，但更重要的是电池价格和性能以及充电基础设施。

特斯拉面对的重要问题是美国政府对电动汽车的补贴减少，也就是税收抵免下降对市场的影响。虽然目前仍有不少奖励措施，但整体而言美国和其他国家的补贴都在缩水，例如加州2020年对购买电动汽车的鼓励已经减少。 

现在，特斯拉仍面临供不应求的局面，随着Model Y开始交车，几乎可以无视油价暴跌，股价走势未来仍取决于产能和交付等业务基本面。

此外，特斯拉还要面对因肺炎疫情蔓延对生产制造的冲击，上海超级工厂曾停工两周，体验店也暂时关闭。供应链保障也一个很大的挑战，加上欧洲处于疫情风暴中心，第一季度恐难达到预期水平，但长期来看，2020年交付50万台的目标还是有希望达成。

最危险的股票？

暴涨又暴跌，投资者对特斯拉的股价争论会持续下去。

有“企业估值院长”称号的纽约大学金融学教授Aswath Damodaran表示，他在特斯拉股价达到640美元时就卖掉了，“特斯拉要想证明值得高股价，还有很长一段路要走，需要在10年内拥有像大众汽车集团般的收入，苹果公司般的毛利率，并进行其他制造业公司没有过的制造业投资。

大众汽车集团2019财年的营收高达2526亿美元，相比特斯拉2019年的营收仅有246亿美元。苹果2020财年第一季度业绩展望毛利率介于37.5%-38.5%之间，而特斯拉2019年的毛利率是17%，2018年和2017年都是19%。

Aswath Damodaran在卖掉股票的时候就判断特斯拉涨过头了，虽然如此，他还是称赞马斯克募集更多资金的决定，因为这是增加估值的必要条件。2月13日，特斯拉宣布计划发行20亿美元普通股募资，马斯克本人和特斯拉董事会成员、甲骨文创始人Larry Ellison，分别购入1000万美元和100万美元股票。

Aswath Damodaran教授对特斯拉的谨慎预测和看涨的华尔街分析师背道而驰。方舟投资（ArkInvestment Management）的Catherine Wood认为，特斯拉股价5年内上看7000美元。

财富管理机构Strategic Wealth Partners总裁Mark Tepper曾表示，特斯拉是全球最危险股票之一，无论看多还是看空，当前绝对不能碰，“大型股不应该像廉价股那样交易，今天上涨20%，明天又跌20%，过度投机到不想做多也不想做空。”

股神巴菲特的战友、Berkshire Hathaway副董事长Charlie Munger也表示，他绝对不会买特斯拉股票，但也不会做空特斯拉，他评价马斯克很独特，“他可能高估了自己，不过也可能不是一直都是错的”。Berkshire Hathaway从2008年开始投资比亚迪，Munger就是主要支持者。

Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley也表示赞同，在经历如此大幅的上涨后，市场可能需要稍作喘息，他曾警告，特斯拉股价超过900元就已超买，将会大幅回调，“我绝非空头部队。当出现散户投资人进场并疯狂买进股票时，通常就是股价见顶的信号”。他认为，特斯拉股价此前被严重高估，不可预测性令他难以猜测下一步的走势。

知名做空机构香橼研究（Citron Research）2月初曾放话，特斯拉股价涨到那种程度，连马斯克本人也会做空，“这和技术面没有关系，特斯拉已成为新的华尔街赌场”。香橼在2013年就已公开宣称正在做空特斯拉股票。2018年9月，当马斯克声称正考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化时，香橼创办人Andrew Left还起诉过马斯克，不过在那之后1个月，香橼突然改变立场，开始做多特斯拉，认为特斯拉正在碾压其他竞争对手。

不到一年前，特斯拉身陷困境，股价一度跌破200美元，短短七个月后，特斯拉跃升为美国史上市值最高的车企，印证了电动汽车时代正在到来的观点。 

无论如何，投资者对电动汽车的看法已被马斯克颠覆，汽车行业的未来属于电动汽车，他们押注先行一步的特斯拉会带来这样的未来。